去年11月起港股表现落后美股（2008年11月至2009年3月港股表现则胜美股），上述表现是十分明显的派发区（二线股先大市一步见底或见顶，港股在世界股市中是二线股地位），再加上最近白银极速回落31%、石油回落17%，其它原材料及农产品纷纷下跌……是否大跌市前警告还是一次技术性调整？

去年11月睇好新兴市场的投资者占71%、今年3月降至51%，最近又回升到57.3%，这又是另一危险讯号。索罗斯领导下的对冲基金在大量抛售商品期货，反之另一“赚钱之王”保尔森却不认同。他认为，只是一次技术性调整，黄金长线睇4000美元。谁对谁错？两雄相争必有一伤。最后鹿死谁手？

过去8年（2003年至今）北京住宅楼价上升800%，内地住宅楼投资占全国GDP比重，由2000年2%到2010年6%。下一步又如何？相较内地楼价升幅，香港实属小儿科。

1997年香港人均收入28000美元、今年32000美元，90%港人生活条件在过去14年未见改善，财富愈来愈集中在少数人口手中（1%人口占去社会总资产43%，另4%人口占去29%）。香港进入富者愈富时代，大部分中产阶级为500呎到1000呎的住宅而付出毕生所有。至于没有物业者更饱受租金上升所带来的威胁，造成物价飞升，但银行存款利率却接近零。

上述情况看来仍会维持好一段日子。投资市场一方面需面对金融海啸所带来之去杠杆化，以及为修补资产负债表而努力；另一方面，又需面对各国政府所推出的刺激经济方案。港人生活早已陷入“冰火二重天”境界，55%港人认为今年同1997年生活水平差不多，16%认为更差，只有27%认为好咗啲！

香港虽然是全中国人均收入最高城市，但快乐指数却大幅回落。香港人愈来愈不快乐，理由是因为看不到前景。过去透过投资可带来薪金之外另一项收入，但今天投资市场内大鳄如此多，金融市场早已变成龙潭虎穴、散户不宜。在十二五规划推动下，未来五年中国经济将呈现一个较明确的结构转型期，自然有得有失。

记得1982年到1984年，中英政府就香港前途谈判时，已故香植球先生曾说：“香港的财富将由不相信共产党会出现改变的人手中、流向相信共产党愿意改变的人手中。”今天回顾当年他的说话的确是真知灼见。2011年，我们面对的抉择是：中国经济能否转型成功？如认同此一理念，下半年起便不妨Buy on dip，反之自行决定。