本周A股指数在小幅反弹后，延续了4月以来的下跌趋势。市场上有关货币政策紧缩状态不改和经济增速放缓的担忧情绪，助长了空头势力的蔓延。香港投资评论家曹仁超对中国证券报记者表示，投资人对目前的中期调整不应过分担忧，短期应保持观望，等待下半年形势的改善。

内地经济进入淘汰赛

中国证券报：现在投资人普遍有种感觉，宏观经济数据在增长，但是许多中小企业却感到经营和资金压力都在加大，你如何看待这种宏观数据和微观经济的背离？

曹仁超：内地中小企业面对的是原材料价格上升、工资下降以及资金压力。中小企业即将进入淘汰赛阶段，这种情况在1980年起的香港也曾出现过，恐怕有部分中小企业将被淘汰出局，内地经济由此进入残酷的淘汰赛和兼并重组阶段。

中国证券报：近期有消息称，内地部分省份出现电荒，这是否说明工厂开工率很高？一季度财务报告也显示，多数企业利润实现增长，为何场外资金对这些积极因素视而不见？

曹仁超：这次内地部分省份出现电荒不是工厂开工率很高，而是煤价上升，电价却受到限制，使得发电厂提供电力的积极性不高。今年企业利润仍会增长，但不及2010年那么快，这会使股价从高市盈率走向低市盈率，形成利润上升、股价下跌的局面。反映到实体经济中，企业净利润将进入低增长期。

中国证券报：有预测称，由于内地经济增速将下滑，会引发企业库存进一步增加，导致资金沉淀，从而进一步抑制经济增速，你如何看待这种预测？

曹仁超：中国经济长期仍看好，因此不用过分担心。估计经济形势下半年可以改善。

十年商品牛市可能结束

中国证券报：本·拉登被击毙，能否给美国经济注入一针强心剂，对未来美元走势及大宗商品价格，你是如何判断的？

曹仁超：本·拉登被击毙会让从2001年9月开始的美元负利率时代这一大方向发生改变吗？美元自今年5月起已止跌回升，如果重返强势美元时代，大宗商品价格十年牛市可能结束。

中国证券报：5月10日，美元兑人民币中间价报6.495，创人民币汇率改革机制形成以来新高。你认为人民币持续升值对港股和A股市场将产生怎样的影响？

曹仁超：人民币兑美元仍在缓慢升值，对内地出口及制造业压力将加大，工业股面临很大的压力。如果同期美元转强，原材料股也会因商品价格回落而进入调整期。

中国证券报：楼市受调控，股市陷入牛皮市，大宗商品市场价格开始下跌，当前还有哪些投资机会？

曹仁超：内地楼价进入稳定期，股市牛皮，商品市场价格面临调整，投资者短期应保持观望，等候市场明朗化再决定投资什么。