与CY对着干好过打两年工 2012-09-17

贝宁奇不愧为奥巴马好拍档，大选在即仍推出QE3，胜过奥巴马太座同克林顿站台，成为最佳助选团。贝公强调推量宽只是因为经济环境未受政治压力，呃鬼咩。对手罗姆尼实时反应，直指此举乃Bailout奥巴马，其助选团不放过机会，嘲讽贝公此举恰好证明奥巴马经济政策失败。

斗嘴还斗嘴，贝公今次量宽，最得益是银行同地产界，似乎全世界政府都有心益有钱人，普罗大众要靠「滴漏效应」先可以得些少甜头，能否成功向上爬，成为另一阶梯得益者要睇本身造化。贝公每月400亿美元买MBS不设限期，我老曹认为呢?「蚊年」，属Riverof no return(大江东去不回头)，令股民想起玛莉莲梦露立即highhigh?，恒指上周五升逾500点。今次量宽十足2009年迷你版，当年QE1美股升八成，2010年QE2升幅四成，今次QE3加埋欧洲德拉吉大合唱，我老曹估升二成，如此推算恒指可以弹到23000至25000点左右才有大阻力。

「真仁对话」开档至今，短短几星期股楼齐升，楼价创新高、恒指已赚1500点，都算好脚头。CY?楼价则愈?愈升，3月25日他跑出之前，好多人担心佢老哥上场股楼齐跌，事关畀佢?政纲吓亲，不敢轻举妄动，加上欧债危机告急西班牙意大利债息急升，股市出现五穷六绝，七月翻身，恒指18000点已止跌回升。CY上任两个月，如果?稳宗旨，在投资上同CY对着干，所得利润胜过打两年工，有时搵银就系咁简单。例如新地(016)同渣打(2888)，前者如非ICAC出动郭氏兄弟惹官非，后者被指隐瞒同伊朗做交易，又边有裂口性下跌平货执。我老曹成日话，「搵食艰难，发达容易」。大家信未？

2009年3月18日第一次QE连同TARP联储局动用12.5万美元，2010年11月3日QE2联储局动用6000亿美元，2011年11月21日OT2将4000亿美元债券延长令利率长期低企。这次QE3是每月购入400亿美元债券，估计可令美国经济在2013年仍保持增长、令失业率低于7%才停止，即无止境地放水。另外，美国政府债券市值110万亿美元，但衍生市场市值6480万亿美元(其中美国银行及JP摩根、大摩代客持有1400万亿美元)。自2007年10月起面对去杠杆化，两股势力角斗、谁胜谁负？目前道指P/E17倍、股息率1.2厘，再上升多少？

保卫钓岛势打金融战(2012-09-20)

人民币期货面世，第一日成交不多只得几百张，要炒卖未成气候，北京可能利用呢种工具唔想人币再升值。如果人币期货不上不落，港人不用日日存2万元人民币，要收息或博升值买股票、炒砖头好过。

保钓热火朝天，我老曹结论是：「打唔成，和不得。」钓鱼岛不是福克兰，1982年铁娘子戴卓尔夫人在香港前途开谈前，为振军威派舰队打阿根廷，在死党列根支持下打胜仗，但中英谈判在人民大会堂就跌一跤，搞到1982年9月港股大泻。

日本政府将钓岛「国有化」令争端升级，内地卷起大规模反日浪潮，民间反应大不代表一定要打，不打亦不代表要和。在「冇得打，冇得和」情况下相信是打金融 战，例如不去日本旅行消费。如果北京真系大抛美债、买日圆，大家不妨short日经指数，因为很多日资公司停产不营业，令纯利走下坡。

QE、QE2增加了一万八千亿美元，OT2亦购入大量长期债券令利率下降，但美国失业率保持在8%以上连续四十二个月，美国家庭平均收入连续四年下降，扣除通胀率已重返1967年水平。唯一成功是将道指推高、债券价推高，令富者愈富。

贫富两极化渐成全球性问题，日本自1990年起、香港自1997年起、美国自2000年起皆面对贫富两极化问题，富者收入愈来愈多令财富累积速度愈来愈 快，贫者入不敷支根本上追不上通胀率（上述不是指CPI而是食物价格），令仇富情绪恶化。自1971年8月美元同黄金脱钩后一个又一个泡沫出现及爆破，我 们不能逃避泡沫，应时刻保持警觉及管理好自己的风险。

逆向思维不是叫你与群众对着干，而是样样快人一步，方法是保持独立思考，明白「Too-good-to-be-true」道理，投资市场十次有九次都是令 散户输钱，何时追随群众、何时不认同群众是一门高深学问。不要自视过高，天外有天、人上有人，当别人把你看作领导时自己不要以为真的在领导，当别人不把你 当领导之时反而督促自己要做领导。把自己当别人自然可淡泊名利，把别人当自己便有同情心及了解别人的需要。

谣传十八大今年10月仍无法召开，加上反日情绪高涨，看来中央领导会对未来发展方向出现争拗。认知（Knowability）有助对未来作预测 （Prediction）结果却存在大量可能性（Probability），投资是一门艺术不是科学，可以硬颈（如自己看对）但不可死牛一边颈（错咗唔 认）。中国人都几硬颈，而日本人则死牛一边颈，不然日本亦不会出现二十二年衰退。

请顽皮仔管顽皮仔(2012-09-24)

邀请五大地产商组织土地顾问委员会，愈想愈妙，等于请顽皮仔管顽皮仔，反斗招数全部难逃法眼，只好乖乖就范，好过什么房屋督导委员会，次次出招都被化解于无形，如果大地产商肯出任顾问，破绽必少。话说回头，即使CY诚意邀请，亦未必请得动，官商合作（不是勾结）可以，埋堆一齐玩，咪拘。高官脑袋不是不好，比起商界精英点都差一皮，高官薪俸再高，都有上限，从商搵银，Sky is the limit。

凡事都有例外，例如小布殊在次按危机未爆发前，搵保尔森做财长，呢招确出人意表，保尔森时任高盛主席，叱咤华尔街，弃商从政，所为何事，小布殊特别靓仔乎？事后恍然大悟，原来佢老哥肩负救高盛（亦救华尔街）重任，不过要牺牲雷曼兄弟。小布殊呢招认真绝，临卸任请出呢位重量级人马，拍住贝南奇，力挽华尔街既倒狂澜，修读MBA小朋友，必须熟读此一章，读得通，受用无穷。CY明未？

新界北水货客激嬲居民，要光复上水，特区政府觉得事有可为，高效率介入，CY出口，要同中央商讨改善情况。娥姐亲自出马，指挥「清理」。举一反三，外佣假日「占据」维园同不少广场地带，如果市民要「光复」，未知特区政府会唔会「清场」？我老曹认为机会不大，水货客不分本地或内地（持双程证者），都冇团体背景，外佣就唔同，既有领事馆做后盾，又有团体组织保护，点敢轻举妄动。

关于带水货，上一辈香港人有经验，七十年代带丝袜化妆品去台湾，可以搵水脚同使用。不似现时本地水货客，成为谋生途径。以往经济不景气，人浮于事，为了生活，惟有做小贩，港英政府只眼开只眼闭，无牌小贩虽然周时要走鬼，又要收规同保护费，好辛苦，但亦是不景气时一股稳定力量。水货客充斥都是为两餐，但乱糟糟确不成体统，比较合情合理嘅做法，由政府开设水货专区，增设水货管理队，规范化应该比赶绝好。

汇丰中国发报2012年7月中国家庭理财状况调查报告，中国八大主要城市家庭流动资产平均值（即不包物业）38.6万元人民币，其中66%家庭有投资股票、58%买人寿保险，年征保费占家庭总收入7.4%，目的是为了保障家人而非储蓄或投资。过去一年64%受访家庭实现财富增值、23%受访家庭表示财富减值，理由是放太多资金入股票及基金，上述亦是Ａ股不振理由。

中央仍坚决不对住宅调控松绑，过去地方政府曾偷偷松绑，如佛山、中山、海口市等立即被中央叫停，今年7月国务院派出八个督察组对十六个省市巡查，在过去两个月发出九次讲话并在积极研究推出「房产税」。中国政府能否重新引导资金由房地产流回股市？令A股第四季开始有较出色表现？

在美国1%最富有家庭1971年当美元同黄金挂钩时占全美国GDP的9%，目前已超1929年的24%。财富过分集中不但已引发2007年10月金融海啸，同时令未来日子经济陷入日式衰退，和三十年代最大分别是1930年至1942年银根甚紧引发经济萧条，这一次在量化宽松政策下变成没完没了的衰退。

1918年联储局成立之前政府面对经济衰退无能为力，事后证明所有的衰退皆十分短暂，因为经济自动调整速度很快。联储局成立后1921年美国面对11.7%失业率，在联储局大力干预下1922年失业率跌至6.7%、1923年失业率跌至2.4%，可以说空前成功，随之而来是1929年华尔街大危机！

1980年列根上台后面对当年失业率9.7%，列根决定不插手被当年传媒臭骂，捱了三年到1983年美国失业率下降至7.2%，不但如此随之而来是二十年低通胀、低失业率的繁华期。2000年小布殊上台后又减息又退税及压低美元汇价，到2007年10月出现金融海啸。

历史证明「不干预」才是经济良方，可惜每次面对短暂痛苦时，人民皆希望政府出手解困，最后短暂的欢乐往往换来长期的痛苦。

何不Check下高档水货客 (2012-09-27)

持双程证水货客判监两个月，弱势社群永远都是落水狗，任人打。何以这样说？我老曹够胆打包票，在广东道名牌店排长龙购物?，有好多都系双程证水客，佢?只是替内地大款服务，世界上有几多人，一掷数十万(买名表而要自己排队?)！庄子名言讲得?：窃钩者诛，窃国者侯。林郑咁威风，为何不带队去check一check高档水货客呢？什么叫Ruleby Law同Rule of Law，大家应该心中有数。

水货有得做，主要是税项差别大，例如大陆改革开放初期，大飞小飞走私冰箱彩电，便是食税差。其次是产质量素或者货源不足，例如奶粉、智能手机，都是热门货。七十年代，不少港人亦经常客串水客，带一些名牌恤如蒙特娇或者牛仔裤去台湾，已可免费游埠。有航空公司更加识做，在淡季时机票只收正价十分一，益员工家属游埠。九十年代日本好富裕，不过进口货关税重(连列根都不能说服佢?开放市场)，港人带只金劳过去，已可风流快活。带水货只是民间经济活动一环，不伤大雅，很少听闻水客被捕甚至判监咁严重。事实上，现时仍有不少人带名贵中药到台湾，因那边缺货，需要蚂蚁搬家式输送。

话说回来，粉岭上水站(特别是上水)水客云集，乱糟糟毫无秩序，惹火当地居民，示威要光复，亦好难怪他们。不过，凡事都应该从积极方面想，政府在大力扫荡之余，是否深入研究此问题，例如考虑设立水货集散地，恢复秩序呢？情形一如1973年爆发石油危机，股市大跌，山寨厂接单困难，失业严重，政府在旺角辟小贩区，让失业大军自力更生，好多工厂存货亦有出路。

当年政府库房空虚，不能承担社会保障，惟有采取灵活政策补救。小贩区之外，又有大笪地、庙街等，我老曹对于街档小食如东风螺、炒年糕仍好回味，不像现时将小贩赶入屋，但租金昂贵，街头小贩绝迹，反而令快餐连锁店变相垄断，边有大笪地同庙街咁有创意，点来点去都是那几味。还有，小贩区好多时都是大众文化孕育地，梅艳芳都是来自庙街，后来成为货真价实的天后，同阅世深刻有关。怀旧到此为止，再讲你唔闷我都闷，就此打住。

在OECD国家，服务业占GDP 70%或以上，中国服务业目前只占GDP42%，显示未来航空运输业、物流、批发及零售、互联网、软件信息技术、租赁、商业服务、住宿业及旅游业、电信广播、电视等都存在巨大发展空间。

全世界最能创造就业机会、最具创新能力及发展能力是中小企业，今天内地中小企业面对问题是融资难，非正式渠道融资贵，得不到正统金融机构支持是最大毛病。

「十二五」规划目的是减免中小企业税务负担，包括餐饮、汽车、化妆品、金银首饰业、奢侈品进口关税，营业税率由5%降至3%(部分改为收增值税)，希望在十年内(2009年起计)令中国服务业能占GDP70%。