我老曹有自知之明，明白个人的魅力有余，却一直不当老板。因为创立一家公司，除了需要有足够的财力之外，还必须具备领袖性格，加上背后有实质的知识、分析、信息和信念支持才可，所以我宁愿凭借投资致富。

性格决定一切。一个人拥有什么样的性格，就会遭遇什么样的命运。不论是成功的企业家或是成功的投资者，大部分都拥有许多共同的特征，例如他们性格谦逊、坚毅不屈、处事理性冷静，并且深谙”闷声发大财”的道理。在金融市场里，说话说得最响最亮的一位，可能内里最空无一物。否则，又何须以偏激的言论去吸引别人的眼球？

剖析曹仁超

我老曹虽然不是当大老板的好材料，却具备成功投资者所应有的性格特征，包括低调谦逊、充满好奇心、思考独立、知所进退，并能时刻保持平常心。

英谚有云：”Empty vessels make the most sound.”（空桶响叮咚。）广东人也常说”无声狗才会咬死人”。而声气愈多的人，通常本事愈小、赚钱也愈少。

赚大钱的成功投资者，一般都是性格谦逊的人。他们通常过着略带点朴素的生活，例如比尔·盖茨和巴菲特最爱汉堡包和可乐，而不喜欢山珍海味。前者爱穿休闲便服和运动鞋等简单衣着，后者一直住1958年买入的老房子、开凯迪拉克DTS老车；两人都不打算把大部分财产留给子女，并合力打造全球最大的慈善基金会。

成功的投资者不是特别喜欢低调，而是性格低调者往往较易成功。他们往往遵行”闷声发大财”的训导，甚少在公开场合大发伟论，因为”多说多错”。

读过《圣经》的人都知道，当日耶稣骑驴往耶路撒冷时，被称作”以色列的君王”。众人把衣服和树枝铺在道上，拿着棕树枝热烈欢迎他进城。21日后，同样的一群人却大叫”Crucify him! Crucify him!”（钉死他! 钉死他!）是故不可活在别人的掌声之下，因为今天为你鼓掌者，下一刻便想钉死你在十字架上。

在投资世界中，声音最响最亮的一位，内里可能空洞无物，因为只有输家才会言论偏激、性格鲁莽。

坦白说，本人若非身处传媒行业，也会选择不吱声。事实上，2003年以前我几乎不在外界露面，其后因媒体生态改变，才不得不开始下海，撰写财经书，参演有关理财的舞台剧及举行投资讲座。这些活动的目的只是”制造声音”（make noise）而不是”赚钱”（make money），可以增加自己和《信报》的知名度，却对赚大钱一点帮助也没有。

永远求知 检讨失败

成功的投资者，通常都有强烈的求知欲，永远都会对世界各国经济发展、金融市场走势、行业发展前景，以及投资对象有透彻的了解。他们在自己领域内学习，从书本上吸收知识，从别人成功的例子中学习秘诀，更从别人失败的例子中汲取教训。

只有成功的投资者才会研究市场涨跌的个中因由，然后预知其果；普通散户却只见开花结果，而不知辛勤耕种。

熟悉我老曹的读者都知道，本人天天阅读数十篇外国的文章，广阅中外投资书籍，然后加以思考，希望从中找到未来的投资大方向。跟别人不同的地方是，我对自己的失败也充满好奇心，并会尽力检讨犯错的原因。

1974年我老曹下注和记企业（已除牌），犯下很多人都犯过的错误。第一，我错在用过往业绩去分析未来。1973年以前的和记企业的确是间非常出色的公司，当初我老曹将和记过去五年的年报翻完又翻，才决定由每股7港元开始买进，愈买愈跌，一直买至2港元，累积购入10万股，用光手上的50万港元资金；最后和记的股价竟跌至1港元。

1975年，和记宣布旗下的子公司Alltrack于印度尼西亚经营出租Caterpillar建筑用机械业务，劲蚀3 000万美元，须汇丰注资1.5亿港元挽救，才可生存下去。

Alltrack是和记旗下300多间子公司之一，此公司的资产负债表并未刊于年报之中。投资者事前根本想不到一间小小的子公司，竟可拖垮整个集团。一粒老鼠屎已可将一煲靓汤完全毁掉。自此之后，我老曹便不再信奉价值投资法，转而改信趋势。

第二，我错在一直以其每年每股派息0.35港元来计算和记的股息率。若我于7港元购入，即股息率5%；3.5港元买进，则股息率达10%，但是我却忘记公司是可以不派息的。

最重要的一点，是我在和记身上学会nothing is too big to fail（没有什么因为太大就不会失败）。如今连房利美（Fannie Mac，美国联邦国民抵押贷款协会）、房地美（Freddie Mac，美国联邦住房贷款抵押公司）都可以被托管，还有什么是too big to fail？

独立思考 相信自己

今日社会信息爆炸，获得信息的成本十分便宜。投资者只消打开报章、开启收音机、看电视或上网，已可获得大量信息。别人的意见和分析方法，虽然可以听亦可以学，但成功的投资者必须养成独立思考的习惯。

投资者应该只信自己、不要信别人。在金融市场里，既无先知亦无专家（不论是外国专家还是土产专家），只有输家和赢家。

一般所谓的”专家”，其实跟你我一样都是常人。他们只有分析能力，而无预测能力。我老曹无意贬低他人，皆因本人亦出身于证券业，深知自己并无预测能力。我只是想强调，在投资领域里”求人不如求己”的道理。

2007年10月以前，股票分析员个个都有点股成金的本领，证券公司一旦推介什么股份，该类股份便立即升至不清不楚。那时候83%的”专家”都认为股市仍是稳定续牛，说什么上证指数”8000点不是梦”，说什么”海外股市疾风骤雨，大陆A股特立独行”，而不知大限将至；那时候，人人都说2008年8月北京将举办奥运会，股市不可能在2008年8月前塌下来，甚至激情高唱《死了都不卖》。

那时候，香港媒体也在吹捧”港股直通车”，认为内地资金将涌进港股，说港股市盈率应与沪深A股看齐（当年A股的市盈率超过60倍）……

只不过一年光景，不少分析员已重新执位（由甲证券公司转职至乙证券公司）或患上严重失忆症，忘记自己一年前说过什么。2008年10月，他们轻声低吟”问君能有几多愁，恰似股民买了中石油”，又改说沪深A股受”大小非解禁（限售非流通股解禁）”影响，声称上市公司增发股份是制造”股市血案”的罪魁祸首……而不知下一个A股牛市正在酝酿中。

“专家”们只会随着形势改变而不断修正自己的看法，以求在变幻莫测的股市中生存，却很少会公开承认自己在过去曾错看市场，更遑论因而改过。阁下若看不清真相，以为他们厉害无比而行差踏错，便只能怪自己太傻!

真正懂得赚钱之道者，不会轻易教人。故听从什么专家或分析员意见、阅读什么发达秘籍，实在没有多大意义。坊间教人致富的书籍，例如那些指导散户如何赚取一亿元者，作者本人赚到一亿元没有？那些指导散户从A股套利、短线掘金者，自己战胜了股市没有？能够赚取亿万元财富的人，写书兴趣必大减；已退休者则另作别论。

我老曹靠笔耕维生，数十年来俯首甘为孺子牛，默默为读者筹谋献策。若不是人在媒体江湖，我干嘛要教你发达？会写书教人发财之道的人，大部分作者自己都未发达。本人绝无兴趣教人发达，伏案写稿数十年，只为完成自己作为《信报》董事的责任而已。同时自己也很快要退休，才不妨将自己的投资心得公诸于世。

你想发达致富？还是要靠自己。

时刻提防捧杀

炒股票是世界上最难的赚钱方法。不信的话，大可问问一众投资顾问、证券经纪人、基金经理、股市分析员、经济学家及每天在电台、电视台及报章教人如何投资（其实教人如何投机）的”专家”，问问他们自己的短线投机成绩如何？93%是最初赢少少，结果输多多！

Talk is cheap, profits are the only thing that counts.（光说没用，最重要是赚到钱。）

“股市专家”十之八九都是空口说大话（big mouth）。在投资市场内，说到天花乱坠也没用，最重要的是能否赚到钱，例如赚取100％以上回报。牛市之中，人人都可以自夸为”股神”；但当熊市骤至，则大部分都变成牛鬼蛇神。

在股市摸爬滚打40多年的生涯里，我老曹在20世纪70年代亦曾被香港人封上”股神”的称号，亦一度被打成牛鬼蛇神。现在年纪渐大，更怕别人过分崇拜自己，更担心我说什么，他们便信什么。

2009年我因准确预测A股牛市重临，被内地不少媒体夸称为”香港股神”，每每遇上这样的情况，本人便高唱”今天今天星闪闪……”（香港一首流行歌曲的歌词），立刻”闪人”走避，远离群众，提醒自己凡事处之泰然。今天向我欢呼的群众，明天便可能想钉死我，千万不可头脑发热。

本人的投资分析中，十次之中应该有六次看错。每次回顾过去，我老曹都认为自己可以做得更好。例如在1985年《中英联合声明》签署以后，我应该买多几个住宅单位，但当时担心自己财力上负担不来，白白放弃了大好机会；又或者在1997年应该在英国买多几间屋……

如果我老曹25岁的时候，已经有今日的”智慧”，成就一定较现在大。但智慧哪可轻易获得？每个人都系经一事长一智，必须从失败中获得教训。投资上犯小错无妨，人谁无错？犯大错则可免则免。做错一次是应该的，错两次是不应该的，错三次就是笨得没救了。

今时今日赚钱已是本人的消闲兴趣之一，故对投资得失早已保持平常心。而且我是个知所进退的人，多年来遂可冷静理性地严守”止损不止赚”的投资策略，及早将亏本的投资卖出，把赚钱的股票留住。所以即使偶有错失，也问题不大。

不过，我捱得起的风浪，阁下未必经得起，还是奉劝各位一句：切忌盲目跟风。