“当前我们正面临Bi-flation，即既有通胀(inflation)又有通缩(deflation)。”香港著名金融评论家曹仁超指出，中国官民均视物价通胀为洪水猛兽，政府期望今年能控制于3.5%，并采取了审慎的货币政策。与此同时，我们也面对着银纸购买力缩水的年头。市民在百物腾贵，工资跟不上通胀的日子下，苦不堪言。投资者也无所适从。

“在通胀与通缩并存期间，泡沫特多。”他说，由这世纪开始，2000年有科网爆破，2008年金融海啸，现在亦正经历一场商品泡沫爆破，无论黄金、石油、农产品的价格都在下泻。金价从2011年底每安士1920美元高位下跌至现在1539新低，跌幅19.8%。反映商品的CCI亦从2011年691点见顶，至过去一年以来，徘徊于500-600之间，最新跌至541点。招金矿业(1818) 由一年内高位14.4元跌至上周9.29元。中石油(857)由去年11.86元高位跌至现在9.9元。总的来说，无论油、铜、铝、玉米都跌逾20%，已算是挤泡沫。

“黄金已是较后下跌的商品，待楼价下跌两成，就是最后的泡沫破裂。”他说，本港楼价也处于高位，爆破是迟早的事，但不知何时？因市场的购买力无法预测。他指出，自用的物业不宜售卖，物业投资者最好获利沽出。

投资市场没有先知

曹仁超说，目前市况不至于预见熊市。投资者只能见步行步，市场内没有先知。按统计数字，投资者65%看错市，只有15%看对市，其余的是胡说。“如今炒股赚钱难，只宜观望入市时机，相信在4-6月任何一个月内出现低点后反弹。”他估计，今年可能重复去年的情况，于下半年好转。无论欧美及中国都存在不稳定因素，令投资者宁愿手持现金。禽流感疫情未受控制，投资者以审慎为上策。

曹仁超表示，无法预测这次低点在那里，只说投资须跟随趋势。“我们不妨在这季度中，伺机从低位上升15%，确认了低点才投入资金。”

南华早报