财新传媒
2009年12月07日 16:11

中国进入高消费年代

10月18日,周日。美股经过3月至10月上升后进入炒业绩期,业绩良好的企业股价可再升,反之则回落,直到有一天道指跌穿50天线为止,到时整个反弹市才告完成。道指由去年10月1日10882点起回落,跌至今年3月6日6469点,至今道指经八个月上升,仍未重返去年10月1日前的水平,但投资情绪已由去年10月极度悲观变成今年10月颇为乐观。至于CRB商品指数由去年10月1日346点回落到今年2月24日200点后,至今亦未重返去年水平,但人们却担心通胀重临。

买金买银才跑赢大市

过去十二个月少数上升项目有黄金,由去年10月860美元升到目前1060美元;白银由12.3美元升至今天18美元。换言之,去年10月1日至今,买金买银者才跑赢大市,其余项目皆跑输现......

阅读全文>>
2009年12月07日 11:27

美股熊市第二波

美股反弹市已完成,估计明年第一季或第二季美国银根开始收紧,令美股出现最少一至二季回落

11月1日,周日。分析员错误的诊断往往带来灾难,例如2007年10月不少分析员认为美股P/E仍较2000年3月低,所以不需要紧张,忘记了2000年3月是“非常时期”。今年美国第三季GDP上升3.5%,但英国在量化宽松政策下,却连续出现六季GDP负增长。去年美股由恐惧统治,经过今年3月到10月美股上升后,约50%投资者转为乐观,但仍有50%保持悲观。过去道指每次略低50天线便反弹,今次又一样?

2007年7月26日恒生指数由23557点回落到8月17日19386点,代表港股熊市已开始,其后透过港股直通车谣传,令恒指在2007年10月30日上升到31958点。换言之,恒指......

阅读全文>>
2009年10月13日 10:42

世界经济“阳盛阴衰”

2009年3月的美国量化宽松政策及2008年11月中国政府4万亿元人民币刺激经济方案,代表政府制造新需求时代又重新来临,世界经济再次进入“阳盛阴衰”期

10月11日,周日。瑞信资产管理Robert Parker接受CNBC访问时认为,全球股市升幅已有D过分,估计后市有10-20%跌幅。前克林顿白宫经济顾问鲁宾尼则认为,联储局今年3月至今又制造了另一个泡沫,担心泡沫好快爆破。

否定美股牛市重临论

今年5月美国住宅楼价较2006年下跌30%,令全美四分之一家庭变成负资产。2007年美国负债为GDP的 360%(只有60%系联邦政府),令美国2007年GDP中有15%收入其实系用作支付利息,情况较1990年日本更恶劣。鲁宾尼认为,IMF估计美国明年GDP可上升3......

阅读全文>>
2009年10月07日 09:25

A股呈C浪下跌

A股浪C完成后,又是另一次投资A股(或H股)的机会,时间是今年10月至明年第一季任何一天开始

10月4日,周日。金融海啸后一年,除了中国GDP仍能保八(主要透过4万亿元人民币刺激经济方案),令今年第二季开始GDP增长率止跌回升,其他国家无一幸免。

亚太区股市经过今年首三季上升,P/B(市价/账面值)已达二点一倍,再也看不出有吸引力了。现在是买入太迟、等候卖出的时段,投资者对股票的投资兴趣迅速下降,担心未来股价将向下。

停一停 抖一抖

如你的祖宗是聪明人,便应该在1800年去伦敦、1900年去纽约,到2003年便应回上海。2009年8月连上海亦不见得特别吸引,因为沪深A股在过去九个月升幅达100%,短期进入调整期......

阅读全文>>
2009年09月29日 16:01

A股进入艰辛难行期

自8月4日开始进入牛市第一期中的A、B、C下跌浪,目前正处于下跌C浪。估计2010年进入牛市二期(即慢牛期)

9月27日,周日。自1942年开始,标普五百指数在牛市第一年平均升幅只有38%,其中升幅最大是1982-83年,幅度达58%。2009年3月7日至今,道指升幅达53.3%,即2009年10月起美国股市有如鸡肋(食之无味,弃之可惜)。“买”有时,“卖”有时。去年10月是买入股票的时刻,今年10月相信是卖出股票的时刻。

G20峰会至今只能找出问题,却没有解决方法,例如环球贸易不平衡。至于怎样教中国人增加消费、美国人增加储蓄、改革金融体制方面,各国政府皆同意,至于怎样改却没有结论,退出刺激经济程序方面更出现意见分歧。至于全球暖化......

阅读全文>>
2009年09月23日 09:25

减持债股 增持黄金

减持债股 增持黄金

金价在1050美元前出现阻力,如能升穿1063美元阻力,可进一步看好!请减持债券同股票,增持黄金

9月20日,周日。美国政府发现中国并不是80年代的日本(即很听话,叫他货币升值便升值,永远支持美国利益),只要中国停止购买美国政府债券或波音飞机,已可以对美国经济造成影响。中国不但不是美国的随从,渐渐更成为对手。今天美国已承受不起同中国打贸易战,因为美国经济已在2000年见顶,美股则在2007年10月见顶,不像中国经济仍十分年轻。

美国进入盛极而衰期

从标普五百指数每周走势可以看得十分清楚,由今年3月6日开始的上升,至今未收复前跌幅50%(所形成的上升楔形一旦失守,不排除另一次大跌市开始)。美债今年1月开始也......

阅读全文>>
2009年09月15日 11:54

A股摸着石头过河

A股摸着石头过河

沪深300指数由8月4日3803点回落到9月1日2795点,下跌26.5%后,踏入9月出现浪B反弹,估计阻力在3400点附近便完成,然后再出现下跌浪C,整个调整浪才完成

9月13日,周日。2009年会不会是另一个2003年?2009年13.2%美国家庭被列入贫穷,为1997年以来最多的一年(美国一家四口、年收入少于22025美元者,可被列为贫穷)。美元汇率指数上周五见76.6,创今年新低,金价已重返1000美元之上。

金价应有一番争持

2001年1月到2003年年中,联备局透过减息创造黄金岁月(或叫金发女郎日子),并在雷曼兄弟破产后结束。2007年10月开始联储局又再减息,美股自2009年3月开始上升。到底这次是另一段黄金岁月,还是日式衰退中的反弹?2008/0......

阅读全文>>
2009年09月09日 09:46

9月同10月都不利股市

8月份开始中国政府又再次推出略紧的货币政策,估计一直维持到明春;美股投机者已疯狂,应可诊断反弹市已死亡;金价挑战1033美元

9月6日,周日。5月、9月及10月都是不利股市的月份,去年跌市由5月开始,令今年5月不少人心慌慌,现在已证明没有事。至于9月同10月又会怎样?造成9月跌市的原因是美国会计年度为9月结,因此不少人在9月份出售蚀本货去减轻税务负担;10月份是开始向前看的月份,如前景不妙,10月一样是跌市,此乃9月同10月都是不利股市的月份的理由。当然,2009年9月同10月又会怎样?没有人可事先知道,但必须小心,担心金价上升将令美元提早加息。

金价挑战1033美元

暑假过去,新学年又开始。夏日恋情过去,投资者......

阅读全文>>
2009年09月02日 10:22

大熊市的反弹规律

大熊市的反弹规律

1960年至今全球有19个大熊市,平均下跌日子29个月,跌幅56%;反弹日子平均17个月,升幅70%。第二波下跌日子共13个月,平均跌幅25%,然后再牛皮5.6年,熊市才正式结束。现在的反弹市仍有机会延续多一段日子

8月30日,周日。1929年11月道指由198.69反弹到1930年5月294.07,在七个月内上升48%。2009年3月6日道指由6469.95上升到8月28日9630.20,已上升6个月,升幅48.84%。2009年9月会不会像1930年5月?又或者在伯南克努力下,我们已避过1930年代式大萧条,但进入绵绵不绝的熊市?过去18个月联储局资产负债表已扩大超过一倍,上述情况是1930年所没有的。

FDIC 在8月底加添111间有问题银行,即现在美国共有416间银行可能出事(为十五......

阅读全文>>
2009年08月24日 17:09

中国须当心弄巧成拙

  中国的问题并非投资不足而系消费不足,这次刺激方案只令投资上升而非消费上升。请不要把急速反弹与可持续性增长混为一谈。
 
  8月23日,周日。恒生指数经过100%上升后,进入上落市已无可避免。根据Zillow.com,美国截至今年7月1日止的数字,约22%楼盘按揭已成负资产,相信这些家庭在可见将来不会增加消费。政府财政赤字1.8万亿美元,相等于美国GDP 13%,未来不可能再扩大。专家预测明年上半年美元利率止跌回升,令后市展望既不会大升,也不会重返今年3月的水平,只能窄幅牛皮整理。
 
英美量化宽松政策危险
阅读全文>>
2009年08月17日 17:35

无人够胆长线看多

人人都捕捉短期仍可再升多少,理由是在信贷收缩环境下,是不可能出现长期经济繁荣

8月16日,周日。去年8月雷曼兄弟这间美国第五大投资银行在经营八十年后,从2007年最高价170美元狂泻到2008年8月的2美元,最后因没有企业肯出手挽救而破产。十年前1998年美国长期资本管理公司出现危机,联储局却组织十四个金融机构联手挽救,这次因雷曼兄弟初期拒绝参与挽救计划书,导致其它大银行决定“看它会怎么死”!最后雷曼兄弟真的死了,但不到四十八小时之后,联储局迅速开放贴现窗给各投资银行及其它金融机构,令高盛、摩根大通等未受影响,却无法阻止金融海啸席卷全球。

恒指重返雷曼出事前水平

今年8月3日格林斯潘说,美国经济衰退......

阅读全文>>
2009年08月11日 10:43

中国 “保八”成功也撑不起全球经济

股市反弹有没有完成了?没有人可事先知道,总之小心点啦!全球投资者都期待中国能挽救全球经济衰退,即使今年中国真的能够“保八”,亦只能令环球GDP多上升0.5%

8月9日,周日。美元弱势仍主导一切,包括股市、外汇及金属价格等。现在仍看不清美元汇价大方向,只有走一步看一步。因为Markets can do anything,并不是好像一般人想象中那么理性,尤其是现在仍处于流动资金过剩期。作为投资者应在非理性环境下保持冷静。股市到了现在已不是上升或回落,而是进入我们小时候的楼梯间玩“石头剪子布”游戏。谁猜输了便降一级、谁猜赢了便升一级。大家在楼梯间“上上落落”,谁最快完成任务就赢。

沪深A股8月份进入调整,但不是大跌。我先......

阅读全文>>
2009年08月03日 17:05

小心无妨 看空不必

恒生指数渐渐接近21317点阻力区,另一场牛熊争霸战刚刚开始。后市相信进入个别发展期,直到2010年经济情况开始清晰为止

8月2日,周日。美国第二季 GDP 萎缩1%,为连续第四季 GDP 下降,也是自1947年以来首次在四季内 GDP 下降达3.9%。由于事前估计萎缩1.5%,投资者仍视上述为好消息(占 GDP 78.2%的消费萎缩1.2%,政府开支上升10.9%)。4月份起美债按月回落,7月份再跌0.3%。美国楼价暂时没再跌,理由是好多物业已成为“负资产”(资不抵债之谓也),因此业主索性不卖。实体经济如此不妙,但股市却上升。著名投资家Jeremy Grantham 认为美国大事不妙(他在2007年5月提出 CDO 泡沫将爆破,去年底则叫各位入市博反弹)。现在相信他的人......

阅读全文>>
2009年07月27日 15:41

量化宽松不是印钞票

7月26日,周日。恒生指数升穿18763点(前跌幅38%)后,下一站是21317点(之前跌幅50%)。未来好淡争持不在20000点而在21317点左右。自2007年第三季高潮到今年第一季,全球企业纯利较2007年第三季回落40%。到今年第二季情况似乎稳定下来(金融业自2007年第三季高潮到今年第一季,纯利下跌75%),导致3月9日起道指大升。到底本次是绿芽还是熊市二期反弹?各有各说。

Economic Cycle Research Institute认为,美国经济早在去年11月结束衰退;其领先指数(USLLI)自该月开始到今年4月,在过去六个月内有四个月是上升(USLLI领先指数由1919年开始制作,属于美国最古老的领先指数)。理论是如在六个月内有三个月为上升,便代表衰退在未来零个......

阅读全文>>
2009年07月22日 10:22

股场赚钱不易

股场赚钱不易

 

7月19日,周日。高盛第二季纯利34亿美元,是上市以来最多一季;而发放花红(注:奖金),平均每位雇员可获60万美元(当然不是平均分配)。另一方面,CIT却面对破产命运。两间都是金融机构,表现却可以这样极端!从通用汽车申请破产到比亚迪(1211)发展电动汽车引发股价狂升,证明宽松货币政策下,实体经济在萎缩而虚拟经济却极之吸引投资者。投资市场早已成为“梦工场”;从1987年股灾到1997年亚洲金融风暴、2000年科网股泡沫爆破到2007年金融海啸,泡沫一个又一个破裂然后由另一泡沫取代;投资市场甚至不再是投机,而是“赌”眼光,情况有如在赌场内开“大细”(注:即赌大小,一种简单而输赢都很快的赌法)。买中者赔双,买错者一......

阅读全文>>