去年11月起港股表现落后美股（2008年11月至2009年3月港股表现则胜美股），上述表现是十分明显的派发区（二线股先大市一步见底或见顶，港股在世界股市中是二线股地位），再加上最近白银极速回落31%、石油回落17%，其它原材料及农产品纷纷下跌……是否大跌市前警告还是一次技术性调整？

去年11月睇好新兴市场的投资者占71%、今年3月降至51%，最近又回升到57.3%，这又是另一危险讯号。索罗斯领导下的对冲基金在大量抛售商品期货，反之另一“赚钱之王”保尔森却不认同。他认为，只是一次技术性调整，黄金长线睇4000美元。谁对谁错？两雄相争必有一伤。最后鹿死谁手？

过去8年（2003年至今）北京住宅楼价上升......

以下七类人一定赚不到钱：

一、崇拜偶像型。例如视大行报告如圣旨或视某某知名人士如神明，一味盲从而不自己思考；

二、过分保护自己型，遇上少少挫折便置身事外。这类人最热中于行使「止蚀」，不肯同投资项目共渡时艰。有一天该股飞升后又后悔莫及，忘记「止蚀」只是用作纠正自己错误决定而非护身符；

三、大学内的高材生。他们因在学系内有成就而自视过高，忘记投资只需「通识」、不需「专业」。他们往往将普通问题复杂化，加上不愿和别人沟通而钻牛角尖；

四、艺术家脾气型。往往自视过高而失败；

五、会计师型一味计死数而忽略大趋势。会计师十分喜欢找出公司的缺点而不懂欣赏公司的优点；

六......

《信报》首席顾问曹仁超开设的基金公司今日正式开工，初步预计规模约为3亿港元，暂时只接受私人投资，入场费数百万美元。他说，营运一年后，如果证明他的‘趋势投资法’基金管理方式可行，就会降低入场门槛至数十万美元，接受公众人士投资。今时今日，曹仁超享负盛名，开设基金炒股，押注自身名誉，是否压力很大？他接受本网访问时说：‘我这个人不为财富和名誉而工作，只是有一个理想，如果证明我的投资方式不对，也没所谓。’

曹仁超说，他的理想是设立有香港特色的基金管理模式，不是为钱，加上有人投资让他实践，‘何乐而不为？’‘就好像三十年前，我与林行止在《明报》用金庸的钱实验做财经报纸，模式找对了，我们就自立门户，你说......

香港投资评论家曹仁超本周接受中国证券报记者采访时表示，这次股市急跌是为未来进一步上升清场。由11月12日开始的调整很可能在11月底、12月初完成。未来资金会持续流向高新技术股与消费股。

前三次加息 对股市影响不大

记者：市场还会跌多久，在什么位置会有支撑？

曹仁超：上证指数由2010年7月2日2319点上升至11月12日3186点，升幅达37.4%，出现获利回吐十分正常。这次利用央行宣布收紧银根及担心利率上调作为理由，令股市急跌没有什么大不了。我们回顾2008年10月28日上证指数由1664点上升至2009年2月17日2402点，升幅44.3%后，也出现同样急跌至2009年3月3日2037点，跌幅15%（或前升幅三分一）。目前是牛市二期中的......

香港投资评论家曹仁超表示，上证指数在7月2日2319点完成牛市一期调整，进入牛市二期。牛市二期是慢牛期，7月上升后，8月及9月出现消化，10月再度上升。根据量度升幅，短期阻力位在3200点附近。

曹仁超认为，目前距离牛市三期仍十分遥远，最少一年以上。不少投资者每次当股市上升便以为是牛市三期来临，反而忘记了一轮牛市通常要持续3年到7年，寿命更长的有11年。这次A股上升的原因主要来自于美国宣布推出第二轮量化宽松政策，这也是A股今年7月2日止跌回升的理由。

曹仁超指出，参考1987年日元升值的经验，货币战争是令该国股市及楼价先狂升然后暴跌的原因。再参考1990年至2003年的香港经验亦是如此。再看看2005年7月至2008年11月上......

9月5日，周日。美国第二季GDP增长率修正为1.6%，但企业纯利续升，令道指由7月2日的9614点大幅反弹，目前同4月26日高点11258点仅距10%。虽然宏观经济很差，但大企业利润却占近四十年内最高GDP百分比，代表美国社会一样是贫者愈贫、富者愈富。最后是大气候改变小气候，还是社会进一步两极化，则木宰羊矣。例如香港豪宅可卖五、六万港元一呎，但超过一百万打工仔却只希望能争取最低工资成功立法。同一香港，差距竟可如此大，在经济环球化环境下，受害者往往是社会内最弱势的社群。

菲律宾人应被同情而非苛责 孔子最佩服齐国宰相管仲。孔子认为‘仓禀实而知礼节，衣食足而知荣辱。’简单点说，‘一个国家经济发展起来，人民才会奉公守法。人......

投资需要非人性心态

赚钱的人都具有狼的性格，亏损的人都具有羊的性格，“好人”都不赚钱，赚钱的通常不是“好人”。怎么说呢，羊永远只看到前面三尺(的地方)，超过三尺它都不看的。为了安全，通常是一只羊跟着(另)一只羊(行动)。

而狼是看得很远的，当它攻击的时候，速度很快，它咬死一只羊后也跑得很快。攻击时速度快，赚钱时跑得也快，这是狼的心态。所有赚钱的人、所有企业家，都是有狼的心态的。投资是非人性的，人家担心的时候你买股票，人家开心的时候你卖股票，巴菲特能够成功，因为他是没有人性的。

但狼也不是成功的，最好变成鲨鱼。鲨鱼可以三星期不吃东西，而一旦看到目标的话，就用最快的速度冲进去，咬住、拿......

8月26日午评《短线回调到位》一文中明确指出一旦大盘跌到2580附近，必定将会产生一波反弹。事实上大盘走势与之前的预判是完全一致的，上周四上周五两天的探底过程中最低仅下探到2588点，随即即展开了大幅的反弹。

同时26日的文章也指出“目前来看，短线大盘基本已经调整到位，接下来将展开反弹，上方阻力在2650左右”，今日上午大盘已经攻击到了2650一线，预计在该位置大盘有必要进行短线的整理。

今日个股呈现普涨格局，指数上涨的力度有点超乎想象，对于看空的人来说，实在是有点措不及防。

从个股表现来看，稀土永磁，有色，旅游，水泥，酿酒食品，医药等板块相对表现出色，而深市的次新股则更是表现惊人，嘉士堂，珠江啤......

8月29日，周日。美国第二季GDP增长率由2.4％修订为1.6％，市场初步反应正常（沽出），然后引发高频交易（high-frequency-trading），电脑在一秒钟时间内大量抛售债券、买股票挟淡仓，令道指止跌回升，收市指数升166点。整个2010年，美股受高频交易影响，形成该升变成跌、该跌变成升，主要是电脑同散户‘对着干’。2010年股市已不再是反映经济前景，而成为杀散户战场（根据美国个人投资者协会调查，上周五散户对前景睇好者只占21％，较一周前30％再跌。去年3月股市最低潮睇好者只占19％，此乃引发上周五高频交易另一次对着干的理由）。出现上述情况，是因为联储局创造了太多资金，上述资金无法被工商业吸收，结果留在股市、楼市、油市、汇市不断......

1985年到1994年日元汇价狂升69%，之后引发1995年起长达十多年的通缩。美国吸收了日本的经验，2001年起美元汇率下降，令美国经济进入既非通胀又非通缩的环境。过去十年黄金及原材料价格大升，但消费品售价(CPI组成部分)升幅有限，债券价格因利率下降而上升，而美国楼价2006年前上升，但2007年起却下降；股市2003年起上升，2007年10月起回落，2009年3月起又上升，2010年4月起又回落；美国十年期债券孳息率只有2.64厘。后市怎样？

美楼价2012年前难好转

美国经济进入低增长期，但不是二次寻底，理由是美国货币政策仍极为宽松。美国经济最恶劣的时候是1930年代，然后是1966-1982年的上落市，或叫“看不到的崩溃”，道指上上落落，美元......

香港红筹指数27日全日小幅上扬，A股小幅反弹，加上部分成份股企稳，带动指数回升，成份股中，中化化肥、华润电力涨幅居前，中资类地产股表现积极，虽然目前市场观望气氛依旧浓厚，但在A股收升及亚洲区市普遍走稳之际，预计指数短期将维持3,900-4,000点区域的上落走势。

香港红筹指数8月27日震荡回暖，午后盘中最高见3,969.2点后升幅收窄，全日收报3,952.7点，升12.17点或0.31%，成份股涨跌互现。

板块方面，华润电力、中化化肥涨幅居前，全日升1.92%和2.34%；电讯股方面，中移动(00941)升0.87%，中国联通升1.16%。石油股走势分化，中国海洋石油升0.77%；昆仑能源跌0.2%。

中资地产股表现较好，远洋地产升1.12%；方兴地产升0......

昨日下午B股的暴动给市场带来了一丝不安，原因是传说“中金公司上周二发表研究报告说，中国正计划在上海证券交易所推出国际板，此举可能导致A股与B股合并。”虽然今天中金公司给予了否认，但是无风不起浪，这条传言还是给A股市场造成了恐慌。

目前大盘总体来看仍然处于震荡整理的周期中，上有2700点大关，下有2580一线的支撑。昨日早盘的强势上攻让人家看到了冲击2700点的希望，而下午的传言则又造成了市场的动荡，目前来看，多头信心开始不足，大盘有必要再去考验2580的支撑。

受昨夜美股表现不佳及传言的影响今日早盘大盘震荡走低，最低下探2615点，本人以为既然大盘选择了再度探底，2615点显然下探幅度不够，后市大盘仍将继续向......

8月22日，周日。美国吸收了日本的经验（1985年到1994年日圆汇价狂升69％，之后引发1995年起长达十多年的通缩），2001年起美元汇率下降，令美国经济进入既非通胀又非通缩的环境。过去十年黄金及原材料价格大升，但消费品售价（CPI组成部分）升幅有限，债券价格因利率下降而上升，而美国楼价2006年前上升，但2007年起却下降；股市2003年起上升，2007年10月起回落，2009年3月起又上升，2010年4月起又回落；美国十年期债券孳息率只有2.64厘。后市怎样？

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利率下降令标普五百指数P/E由1982年不足七倍升到2000年的三十倍，然后又回落到目前的十五倍。Long......

提要：中国廉价劳动力时代到2007年已结束，进入以科技及高附加值取胜；很多新兴国家经济都未能进入此阶段，但相信中国可以，令中国进入另一个二十年繁荣期　很多新兴国家经济都未能进入此阶段，但相信中国可以，令中国进入另一个二十年繁荣期　　　中国廉价劳动力时代到2007年已结束，进入以科技及高附加值取胜；很多新兴国家经济都未能进入此阶段，但相信中国可以，令中国进入另一个二十年繁荣期

8月22日，周日。美国吸收了日本的经验（1985年到1994年日圆汇价狂升69％，之后引发1995年起长达十多年的通缩），2001年起美元汇率下降，令美国经济进入既非通胀又非通缩的环境。过去十年黄金及原材料价格大升，但消费品售价（CPI组成部分）......

我老曹有以下疑问：一、去年3月开始这次经济复苏是透过量化宽松政策制造出来的，而非自然发生。二、虽然动用咁多蚊年，但美国失业率继续高企。三、至今量化宽松政策可动用的资金已花掉80%。四、房地产市场仍然一塌糊涂，没有一次经济衰退而股市不大跌的。

如果你的入息按年上升、如果利率按年下跌，借钱买楼系冇问题嘅。不过，如果你的入息已停滞不前，而利率则跌无可跌，你却仍然借钱买楼，便祝君好运矣。

美楼价二次探底

上周二联储局宣布QE2，但上周三起美股却大跌，理由是美国经济增长又再次放缓。贝南奇都几可怜！上一次量化宽松计划在股市熊市低潮推出，这次却在股市完成最大反弹之后。透过买入有毒资产去刺激经济增长......